还有两个与股权分置改革相关的因素需要特别关注。

　　一是业绩承诺。这是股改后的近几年比较容易诱发财务造假的主因之一，也是2006至2008年报审计所必须重点关注的事项。不少公司为了保证股改过关，对近三年的业绩作了承诺，或承诺净利润指标，或承诺净资产收益率指标，有的还承诺分红指标。如果没有完成这些指标，大股东要付出追加送股等代价，即业绩承诺没完成就要赔钱。为避免赔钱，上市公司在大股东的控制下，在权衡财务作假的成本与收益之后，如果觉得造假收益大于成本，上市公司要通过各种会计手段虚增利润以“兑现”承诺，所以注册会计师要高度关注业绩承诺的上市公司近向年业绩是否存在虚增或平滑嫌疑。

　　二是分析师盈利预期。这是华尔街报表粉饰的罪魁祸首，中国证券分析师目前还没有这么大的影响力，但分析师在估值与定价的地位越来越重要，这迫使上市公司的管理层不得不重视分析师的盈余预期。为了实现所需的价位，不得不被动配合分析师迎合其预期的盈利，分析师也借此提高自己的身价，从而给予业绩配合的上市公司以更高的估价。

　　当然，并非所有的因素都使报表粉饰进一步加重，随着整个社会诚信度不断提高，监管透明度不管增强，这会导致高管、注册会计师、保荐人守法意识的提高，道德的提高以及违法成本的加大，会使报表粉饰成本增加，并使报表粉饰的机会及借口因素减弱。

　　（黄世忠系厦门国家会计学院副院长、教授、博士生导师；郑朝晖系厦门大学在读博士研究生，供职于上海国家会计学院）

　　（附文）东方电子：前车之鉴

　　在上个世纪90年代的中国证券市场，一度号称中国第一股的东方电子是何等风光：业绩连年翻番，股价狂飙突进，不仅是中小投资者追捧的对象，而且还是多家机构重仓持有的股票。

　　东方电子在股市上创造了一个又一个神话。可在这神话前后，是东方电子自己做庄，将炒股收益粉饰为主营收入，形成股价与业绩轮番上涨的“良性循环”。

　　东方电子上市后，每年初都制定一个年增长速度在50％以上的发展计划和利润目标，而按公司的实际生产情况，却是不可能完成的。于是，为了实现这一“不可能完成的任务”，在每年年中和年底，东方电子根据实际完成情况与计划目标的差异，由抛售股票收入来弥补。为此，公司形成了一个在董事长隋元柏指挥下的由证券部、财务部和经营销售部门协同合作的“造假小组”。

　　其中，证券部负责抛售股票提供资金。该公司董秘高峰当庭供述，公司从1998年开始抛售持有的内部职工股，一直到2001年8月份，每年抛售的时间大约都集中在中期报告和年度报告披露前，每次抛售的数量由公司业绩的需要而定。隋元柏每次告诉高峰需要多少资金，并限定在一定的时间和指定的价位范围内卖出；高峰再给证券部的两名工作人员下指令，在证券公司抛售股票，并将所得收入转入公司在银行的账户。

　　公司经营销售部门负责伪造合同与发票。隋元柏指使销售部门人员采取修改客户合同、私刻客户印章、向客户索要空白合同与粘贴复印伪造合同等四种手段，从1997年开始，先后伪造销售合同1242份，合同金额17.2968亿元，虚开销售发票2079张，金额17.0823亿元；同时为了应付审计，销售部门还伪造客户的函证。

　　公司财务部负责拆分资金和做假账。为掩盖资金的真实来源，财务总监、总会计师方跃等人通过在烟台某银行南大街分理处设立的东方电子户头、账户，在该行工作人员配合下，中转、拆分由证券公司所得的收入，并根据伪造的客户合同、发票，伪造了1509份银行进账单，以及相应的对账单，金额共计17.0475亿元。

　　为了把假象做得更真实，隋元柏还指使销售部门人员与个别客户串通，通过向客户汇款，再由客户汇回的方式，虚增销售收入。

　　（附文）用认股权证来操纵利润

　　2000年12月21日下午，美国在线公司广告经营部总裁大卫M.柯伯恩主持了一次别开生面的年度总结及表彰大会，约100名广告策划和营销精英看着柯伯恩隆重授予肯特.卫克福特和捷森.伟特“金星奖牌”，以表彰他们与采购专家网站（PurchasePro.Com）公司做成的一笔交易。柯伯恩赞扬这两位营销高手与采购专家网站公司所达成的交易犹如“科幻电影”般精彩。正是由于他们的想象力，使美国在线得以在2000年以950万美元的代价换来了3,000万美元的广告和商业收益。

　　采购专家网站公司于1996年由小查尔斯E.约翰逊在拉斯维加斯创办，主要替赌场设计网上购物电脑软件。2000年3月，在卫克福特和伟特的策划下，美国在线与采购专家网站公司签定了一项异乎寻常的协议，由美国在线替采购专家网站公司销售软件，后者根据软件销售情况，按每1美元销售收入给美国在线3美元认股权证(Warrant)作为回报。原先预定的认股价格为每股63美元，后随着“•Com”泡沫的破裂，采购专家网站公司的股票价格大幅下跌。经过协商，两家公司同意将认股权证的行权价调低至1美分。面对如此诱人的安排，美国在线精心策划，在2000年度为采购专家网站公司带来了1,000万美元的销售收入，其中490万美元为美国在线替其10名订户支付的订阅费，使这些订户可免费享受采购专家网站公司的市场服务，460万美元为美国在线向采购专家网站公司购买的电脑软件，并免费赠送给它的商业合作伙伴，50万美元为美国在线为采购专家网站公司承揽的广告业务。作为回报，美国在线获得了3,000万美元的认股权证。换言之，美国在线只花了950万美元，就获得了2,050万美元的收益（不含任认股权证的行权费30万美元）。

　　这宗交易实质上是美国在线自己出钱买利润，除了50万美元的广告承揽业务外，其余的950万美元实际上是美国在线向采购专家网站公司购买一些对它本身毫无价值的服务和软件，且都免费赠与订户或商业伙伴。

　　（附文）并购中的时间大挪移

　　1998年11月，泰科公司与其竞争对手AMP公司开始进行合并谈判，1999年3月（购买日），泰科公司同意以113亿美元的代价收购AMP公司。1998年第四季度，AMP公司报表上的净利润为8500万美元，但到了1999年第一季度，AMP公司报表上体现了1200万美元的净亏损，但合并完成后的1999第二季度，AMP公司报表上体现的净利润剧增至2.45亿美元。事后调查表明，泰科公司在1999年3月指示AMP推迟确认第一季度的收入，并将本应在第二季度确认的费用提前至第一季度确认，从而实现了将AMP公司的利润转移至1999年第二季度的目的。

　　与此相类似的是3Com公司。1997年第三季度（购买日），3Com公司收购了美国机器人公司。在此之前，美国机器人公司各季度的销售收入均呈现稳步上升态势，1996年第三季度至1997年第二季度的销售收入分别为：545.8万美元、611.4万美元、654.4万美元、690.2万美元。但到了1997年第三季度，美国机器人公司的销售收入锐减至15.2万美元，而到了合并后的1997年第四季度，该公司的销售收入却飙升至1110.3万美元。美国证监会事后调查表明，在3Com公司的指使下，美国机器人公司蓄意将1997年第三季度的430万美元销售收入推迟至1997年第四季度确认。